季报重点内容:
生产经营情况
1)磷酸盐
2025年第二季度磷酸氢二铵的制造量达到170.5万吨，较上一季度增长了8%；市场出货量为176.1万吨，同比提升了15%；产品平均售价为每吨677美元，与之前相比上涨了10%。
氨的制造量是74.7万吨，与上个月相比降低了18%，氨的售卖量是39.9万吨，与上个月相比降低了27%，氨的平均售价为319美元每吨，与上个月相比减少了11%。
2)铝
2025年第二季度，氧化铝的制造量是46.1万吨，与上个季度相比降低了4%；产品的售卖量是5.9万吨，与上个季度相比减少了19%；每吨的平均售价为381美元，与上个季度相比下降了32%。
2025年第二季度，原铝制造量为24.7万吨，比上个季度降低了1%。产品销售量是13.6万吨，较上一阶段下滑了6%。该时期铝锭的均值为2701美元每吨，与之前相比有所下降，降幅达到6%。
2025年第二季度平轧铝材制造了7.8万吨，比上个季度增长了1个百分点；销售了8.0万吨，比上个季度增长了11个百分点；平均售价为每吨3643美元，比上个季度下降了3个百分点。
3)基础金属和新矿物业务
2025年第二季度黄金产量为10.8万盎司，折合3.36吨，与上一季度相比降低了12%。
黄金销量达到11.8万盎司，折合3.67吨，较上期增长6%。单件平均售价为每盎司3316美元，较上期上涨16%。
？财务业绩情况
1)营业收入
2025年第二季度营收达94.16亿沙特里亚尔，较上一季度提升11%。这一增长主要源于各个业务板块整体销量的提升。
2)EBITDA
2025年第二季度非营业利润为37.85亿沙特里亚尔，与上一季度相比有所提升，增幅达到9%。
3)净利润
2025年第二季度实现的盈利数额为19.22亿沙特里亚尔，与上一季度相比，盈利提升了24%。
4)每股收益(EPS)
2025Q2为0.51沙特里亚尔，环比增长24%。
三、2025年展望
磷酸盐业务部门预计2025年生产将保持良好态势，DAP产量预计为590万吨至620万吨。2025年第二季度，DAP市场状况有所好转，主要由于主要市场需求保持稳定，同时中国持续实施的出口管控措施造成全球供应偏紧。2025年第二季度期间，氨的价格不断走低，原因是供应量一直高于稳定的需求量，不过预计核心市场的氨肥制造企业需求将不断支撑市场稳定，价格会慢慢稳定下来。
铝业务部门将执行2025年整体生产规划，基础金属年产量预估介于八十五万到一百一十五万吨之间，玻璃纤维增强塑料产品年产量预计在二十五万到三十一万吨之间。今年第二季度，金属价格不断下滑，主要原因是商业流转模式调整以及国际关系冲突加剧，抑制了最终产品需要量。除美国以外的玻璃纤维增强塑料产品价格也因金属制造重心转移至欧洲和亚洲而减弱。短期内，铝市场会继续受到外部环境波动的影响，但从中期到长期的角度分析，铝市场的基本面依然保持良好状态，因为全球范围内的需求量预计会大于供应量。
BNMN业务部门预计能够达成2025年的生产指标，具体产量范围是47.5万至56万盎司。黄金价格目前维持在较高水平，主要原因是国际形势存在变数，以及全球中央银行的购买需求。Maaden凭借其在黄金领域的优势，预计能够持续从金价上涨中获益。
2025年4月，美国当局建议对输入物品征收额外税负。美国已与部分国家就关税议题进行磋商，Maaden判断这一措施对公司财政状况的直接冲击不大。该公司产品系列具备价格优势，在全球经济中扮演重要角色，销售网络覆盖广阔区域。我们将持续关注事态发展，并按需发布最新信息。
Maaden正在深化Arabian Shield项目，这是全球范围里规模最大的单一管辖区勘探计划之一，此举有助于增强其未来的发展潜力。公司把注意力集中在Jabal Shayban地区，初步钻探发现那里或许能形成新的金铜矿藏。同时，Wadi Al Jaww区域的勘探工作也在提速，关于该地金资源的初步评估数据计划在2025年对外发布。目前负责的区域勘察也收获了成果，涉及Mansourah-Massarah以及Ad Duwayhi，这将有助于后续的资源开拓，也能让矿区维持更长时间。
Maaden将2025年全年的资本支出计划设定在75.5亿到95.5亿美元之间，大约有70%将分配给扩张性投资。磷酸盐三期第一阶段扩建工程的关键合同已于2025年1月签署，工程实施过程非常顺利。这个项目预计到2026年年底可以完成建设，2027年开始运营，并在2027年年底实现完全的生产能力。
Maaden正在稳步达成其长远发展蓝图，预计到2040年将实现EBITDA增长八到十倍。在2025财年上半段，公司成功完成了对沙特基础工业公司(SABIC)在ALBA的股份以及Alcoa在铝业务方面的权益的整合。这些关键行动有助于整合铝业务的运作与管理，从而强化Maaden在行业内的地位，并能捕捉到区域市场需求的增长契机。另外，新近与沙特阿美公司签订的合作基础性文件，虽然不具备法律效力，预计能推动矿产领域的革新进程，并且有助于充分发掘沙特国内珍贵核心矿藏的开采价值。
风险提示
1)美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
2)俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
3)国内消费力度不及预期；
4)海外能源问题再度严峻。
