大地期货研究院
观点小结
在中性的整体状况之下，节后之时，RU交割品与非标品处于基本面劈叉的态势，RU的估值相对偏低，新仓单有可能数量颇为稀少，然而非标品到港数量呈现增加趋势，东北部方面存在季节性上量的情况。因受到抛储等相关因素的影响，节前阶段已然对一部分原料的下跌进行了计价，需关注节后是否能够实现兑现，短期内价格具备支撑 。
从现货端来看，是偏多的，从交割利润来看，同样是偏多的，今年RU评估价值是相对偏低的，RU新仓单隐患在10月份有可能会被交易，要关注节后交易所公布的数据。
NR，即中性，其仓单数量较少，轮胎厂对于印标的需求出现了一定程度的增加，然而在10月份，预计将会到港的印标数量会开始呈现出增加的态势。
产量呈现中性状态，节后预计天气会得以改善，需关注东北部出现季节性上量的情形。
库存：偏空10月青岛库存可能开始累库，对深色利空。
8月，泰国、日韩轮胎出口出现了明显下滑，这表明前期的抢出口实实在在地透支了一部分需求，且需求偏向于空的状态。
01
仓单可能存在潜在隐患
RU仓单可能存在隐患
RU仓单隐患，在10月份，或许会被交易，10月份，是交易新仓单的主要时间节点，因那时新仓单产量大抵能给出一个定性结论，今年RU仓单可能有隐患，其一因浓乳分流致使云南全乳产量降低，虽云南总体胶水量或许增长，但浓乳利润一直优于全乳，其二因海南减产，且国庆期间可能仍有一些台风影响海南产量 。
RU估值相对偏低
当前一年来RU估值呈现出相对偏低的态势，这一估价情况，不管是从现货端进行考究，还是从交割利润入手予以分析，在今年的整个时段里，RU估值始终都是处于相对偏低的状况。
RU1-5存在博弈
RU1 - 5存有下棋似的较量，市场心上对RU01的仓单事宜怀有忧心，然而却觉得远期的全乳依旧存在过多剩余这种情况呢。如此一来RU1 - 5才呈现了BACK构造，十月份有兴许是较量的关键要点。
NR仓单问题
NR存在仓单问题，印标某种程度上等同于全乳，泰标在一定意义上就如同烟片，NR近月均依据烂仓单印标来定价，泰标难以实现交割，和RU不一样的是，印尼与泰标成本处于动态变化中，要是印尼成本升高，那么NR短期内或许会面临没有仓单的状况，NR远期得去锚定泰标成本 。
NR仓单处于持续注销状态，近期依旧如此呈现连续性地注销，当下而言仓单数量仅仅在4万吨左右，主要缘由在于印尼胶所处于的价格跟泰标比较起来相比较为便宜，轮胎厂在选用产品过程中间更偏向于使用于印尼胶 。
印标在10月份到港的数量将会增加，在7月份左右时给出了恰当适合的交割利润，这致使预计在10月份到港的印标会开始出现增加的情况，所以NR仓单的问题应该会迅速快速地得到解决。
02
国庆之后的变量
10月10日关注新仓单入库速度
10月10日，需要关注新仓单入库速度，按照往年同期水平，大约是在7至10万吨左右，接近7万吨的话，那便是偏少的。
收储预期，国储对收抛储存在价格方面的判断，前一轮收储时RU01价格处于15000左右，当下已快要接近该价格，近两年国储未在四季度进行收储，或许是新胶产量不多所致，故而时间上不太适宜。
天气炒作与上量节奏
量上升的节奏，在国庆过后，泰国东北部一般会历经一轮相对较为显著的季节性量上升，主要缘由是降雨的变少，而南部则渐渐步入雨季，需留意的是降雨增多、洪水以及割胶的季节性特点，NOAA对11月份拉尼娜现象出现概率的预测是70% 。
市场，已不再交易台风，国庆期间，仍存在台风有可能经过海南的情况，然而市场，对于台风已然不敏感，况且，是处于国庆期间，节后，预计降雨将会减少，天气会改善。
10月青岛库存可能开始累库，利空深色
10月，青岛库存，可能开始累库，深色胶，目前相对紧张，不过，随着10月份到港增加，这种情况，预计会得到缓解，对深色胶，有一定利空。
03
抢出口得到验证？
8月泰国、日韩轮胎出口数据下滑
8月，轮胎出口数据呈现下滑态势，泰国、日韩在这一月的轮胎出口出现显著下滑，特别是对美国的出口数据下滑引人注目。这表明在关税落地之后，前期抢出口的行为确实对需求造成了一定程度的透支，那么透支的数量处于怎样的量级呢？依据泰国出口轮胎进行折算可知，每月会透支1万吨橡胶消费量，总计为3万吨，算上东南亚以及日韩，大致存在5至6万吨左右的数量级，此数量级于平衡表而言理应不属于小数目。
04
天然橡胶价格
天然橡胶期货价格
合成橡胶期货价格
天然橡胶浅色胶价格
天然橡胶深色胶价格
天然橡胶基差
NR近月继续走强
唐逸
从业资格证号：F03113142
投资咨询证号：Z0019519
研究联系方式：tangyi@ddqh.com
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