【导语】2024年一季度，基本面对于聚丙烯的支撑程度有限，然而原油价格出现上涨，再加上期货呈现阶段性上行态势，这对聚丙烯价格产生了一定带动力，与此同时需求逐步恢复至正常水平，一季度聚丙烯市场价格呈现出震荡上涨这种状态的走势，不过整体的上涨幅度颇为有限。二季度，需求渐渐步入淡季，新投放出的产能有所增加，再加上检修装置相继重启，市场供需基本面的压力逐渐变得明显。
一、行情回顾：价格窄幅震荡上涨
1季度，国内PP价格整体显出窄幅震荡往上走的形势，不过上涨的幅度不太可观，就连价格的重心与上季度相比都稍微有所下降。就拿华东PP拉丝料来说，1季度平均的价格是7379.59元每吨，和上季度相比下降了159元每吨，下跌的幅度为2.11%，与去年同期相比低了373元每吨，下跌幅度是4.81%。1季度里面，PP拉丝价的最高点出现在3月20日，是7565元每吨，最低点出现在1月11日，是7265元每吨，高低的价格差为300元每吨，跟去年同期高低价格差相比收窄了175元每吨。
阶段性地去看，在1月的中上旬期间，期货出现下行态势，进而拖累了现货市场的价格，与此同时，还叠加了国内经济数据未达预期的情况，使得供需基本面的压力显著显现，如此一来，聚丙烯现货价格承受压力而向下行。从1月下旬起始一直到2月初，下游工厂存在一定的春节前备货举动，需求在这一阶段得到了改善，与此同时，原油价格呈现震荡走高的状况，成本端的支撑得以增强，对聚丙烯价格上涨起到了助力作用。春节过后，在期货的带动之下，聚丙烯现货价格延续着上涨的趋势，然而后续的需求释放未达到预期，聚丙烯价格先承压下行，之后以震荡整理作为主要态势。3月中旬的时候，下游的需求呈现出阶段性释放的状况，再加上期货价格上涨从而带动了市场的情绪，聚丙烯的现货价格出现了震荡式的上涨情况，然而到了3月下旬之后，高价成交遇到的阻力变得十分明显，价格出现了小幅回落的态势。
二、驱动因素
成本：原油持续上涨 成本支撑增强
1季度，原油市场震荡着上涨，聚丙烯来自成本端的支撑得以增强。在OPEC+减产决议延续的情形下，地缘因素加入进来，放大了油价波动幅度，并且OPEC一季度减产执行表现不稳定，较低的库存水平也支撑着油价在高位运行。数据表明，3月29日，布伦特原油收于86.09美元/吨，相较于1月增加了11.59美元/吨，增幅为15.27%。原油价格持续上涨，在提振商品市场情绪之际，让上游生产企业成本增加，对聚丙烯现货市场价格支撑增强。
市场需求：下游工厂订单跟进不足下游开工普遍不高
1月份，PP主要下游领域企业开工负荷率，环比持续下滑。月内，企业新订单依旧较弱，至中下旬，部分2月份订单，得以前置，订单状况稍有改善，然而整体仍比不上往年。2024年春节前，下游工厂放假时间，比往年更早，自1月底至2月初，临近春节时，下游多数进入假期，开工负荷率下降幅度增大，节后，下游工厂复工时间，相较于往年有所延后，下游整体需求偏于薄弱。2月中旬至3月初，下游陆续复工，需求渐渐得以恢复。进入3月，下游工厂新增的订单，全方位总体是低于预期的，下游工厂成品库存情况是偏高的，3月这个时段虽是传统需求旺季，然而整体需求相较往年是要显得弱一些的，对聚丙烯市场产生的价格支撑是有限的。1季度出口呈现阶段性向好态势，1到2月人民币汇率出现走弱情况，与此同时海外供应情况是偏紧的，而国内聚丙烯价格处于相对较低的位置，内外盘价差呈现倒挂状态，出口窗口得以打开，出口有小幅的放量。3月伴随国内聚丙烯价格的上涨，出口报盘跟着上涨，海外买方询盘的积极性是一般的，整体成交转而变弱。
市场供应：产量增速放缓供应压力增长有限
1季度的时候，国内聚丙烯产量依旧维持着增长的态势，新增了广州石化二期以及惠州立拓这两天装置的产线，1月到3月期间，PP累计产量变成了849.45万吨，同比上涨了9.70%，新增产能所释放出来的情况乃是产量增加的主要缘由。1季度装置检修相对来说集中，聚丙烯装置检修以及停车损失量处于高位，同时1季度整体开工负荷低于去年同期，聚丙烯产量尽管持续增加，不过整体增速较为平缓，供应端压力增长有限。
三、二季度行情分析与展望
第1季度，整体需求未达预期，供需基本面的压力呈现偏弱态势，不过成本的上涨，对聚丙烯现货市场价格依旧存在支撑作用，在供需与成本的相互博弈当中，聚丙烯市场价格出现窄幅上涨。从2季度的情况观察，基本面压力有所增加，预计价格重心将会下移。
表1 2024年二季度聚丙烯装置投产计划
从供需基本面而言，短期内需求相对处于平稳状态，然而在5-6月期间，下游需求会逐步过渡到淡季，与此同时，还有新增产能投放的预期存在，预计在二季度，将有185万吨新增产能有待释放，供大于需的压力会渐渐增大，进而拖累聚丙烯现货市场价格。从下月情况来看，油市价格有望呈现出震荡弱势调整的行情，只是下方空间较为有限。基于这样的情况，预计2季度聚丙烯市场价格会在小幅上涨之后出现回落。
卓创资讯聚丙烯分析师 胡雪梅
