观点：
尽管疫情处于蔓延态势，然而疫情所产生的影响或许正在消退，遭受影响最为严重的月份或许即将过去，天然橡胶的消费量仍旧会下降，只是下降的幅度会逐步减小，当下疫情对于天然橡胶主产国的影响比较小，基本面的那种相对过剩的状况或许会持续存在。
前期，期货盘面橡胶指数不断持续创出新低，其中，09合约最低点到了9360点，近来，盘面停止下跌。就整个基本面而言，天然橡胶不存在大幅上涨的条件，不过，因为前期持续下跌，所以继续下探的幅度有限，后期或许会出现反弹，在没有其他突发因素的情况下，盘面宽幅震荡的可能性较大。建议投资者以区间思路来对待，激进型投资者可以轻仓逢低做多，并且设定止损。
一、行情回顾
图1：Ru2009走势-日线
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2月份时，橡胶指数跌破了原本的震荡区间，之后持续下行，还屡创新低，现已跌破了2016年的9610低点，最低达到了9430点；05合约也跌破了2016年的低点；当下主力09合约尽管持续下跌，然而并未跌破2015年底的9305低点，最低达到9360点，距离2015年底低点不足60点。
近些日子盘面止住了下跌态势，是不是触碰到了底部仍然需要利用时间去进行验证，不过向下的行空间被进一步地压缩了，。
二、外围疫情依旧蔓延，橡胶主产国受影响较小
国外疫情处于持续蔓延情形，美国确诊人数呈现快速上升态势，美国连续十四日每日新增数据显现为五位数之状，其累计确诊人数超过四十万，从而成为全球确诊人数最多的国家；英国日新增高峰或许仍旧尚未抵达 。
意大利每日新增确诊的人数，相较于3月底的时候，稍微有了一些下降；，法国和德国，在对前期所累积的每日新增确诊情况进行确认之后，每日新增的数据出现了下降的情况；意大利、法国、德国每日新增的高峰期，或许已经过去了。
图2：意大利、法、德--日新增病例趋势
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图3：美、英--日新增病例趋势
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近期，天然橡胶主产国泰国，印尼，马来西亚，确诊人数较初期的确有了增长，而且增长幅度还不小，然而这些增长远比英美国家小很多。橡胶主产国或许仍旧处在疫情爆发的初期阶段，值得庆幸的是，这些国家推行了积极应对做法，对疫情的控制或许会比其他国家要好。马来西亚和泰国在积极应对疫情之际，实施了对橡胶相关行业保障生产以及贸易的举措，橡胶主产国的供应端并没有受到显著的影响。
图4：橡胶主产国日新增病例趋势
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三、基本面供给相对过剩将延续
（一）天然橡胶生产国联合会（ANRPC）一季度产量增长
图5：天然橡胶ANRPC合计产量当月值 千吨
资料
图6：天然橡胶ANRPC合计一季度产量及增长率
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2月，ANRPC累计产量相较于去年降低了7.8%，3月，产量较去年同期增长了28.9%，一季度，累计ANRPC天然橡胶产量攀升增长至2674.2千吨，同比增长幅度为1.41%。
自2017年开始，一季度的产量相较于前些年要好一些，2019年一季度产量相对处于较低的水平，不过依旧比2017年之前的那些年份中（的产量）要高。2010年到2013年期间，橡胶种植的面积出现了大幅的增加，随着拓展之后的开割现象出现，天然橡胶进入到了高产量的年份。在没有主动进行减产以及自然灾害的情况作前提之下，后期天然橡胶的供给或许仍然将会处于增长状态。
1. 天然橡胶生产国联合会，也就是ANRPC。 2. 它在一季度的时候。 3. 消费量出现了大幅下滑的情况。
图7：天然橡胶ANRPC合计月消费量 千吨
资料
图8：天然橡胶ANRPC合计一季度消费量及增长率
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1月份，天然橡胶联合会的消费量是637.4千吨，跟去年同一时期相比较，减少了17.8%；2月份时候，天然橡胶联合会消费量为400.6千吨，与去年同期相比，减少了37.6%；3月份，天然橡胶联合会消费量是722.5千吨，比起去年同期来，减少了8.1%；一季度期间，天然橡胶联合会累计消费量为1760.5千吨，和去年同期相对比，减少了19.2%，这是近十年一季度下滑幅度最大的情况，并且2019年以及2020年连续两个年度一季度消费量出现负增长。因为国内展开了复工复产操作，所以3月份的时候，消费量下降的幅度呈现出较小的态势，到了4月份，消费量或许将会出现好转的情况。
图9：天然橡胶ANRPC历年一季度供给过剩额 千吨
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一季度的时候，产量出现了增长的情况，然而消费量却大幅下滑，基本面方面，供给过剩额跟去年相比较增长了99.4%，虽说这个数据比2011年要低，可是远远高于其他年份，供给过剩的状况十分严重；伴随国内复工的展开，后期消费或许会有所好转，但是在供给端没有发生改变的情形下，相对过剩或许仍然会存在。
（三）下游消费下滑或仍将延续
1.外围轮胎企业关停数量增加
欧洲疫情确诊人数仍在攀升，美洲疫情确诊人数也还在增多，全球疫情的拐点截至目前依旧尚未出现，为了防控疫情，多个地区的轮胎企业都选择关停，其中关停的数量还在持续增加，然而开工的日期却没有确定的数字，这样的情况无疑会导致消费出现下降，下游消费的下滑情况或许会影响到4月份，不过下滑的幅度可能会比三月份小一些。
图10：关停轮胎企业
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大批欧洲，美洲的轮胎企业关闭，这必然会直接对橡胶的消费量产生影响，并且欧洲，美洲的疫情目前还没有出现好转的迹象，所以其关闭的时间或许将会延长。
2、三月份外围汽车销量大幅下滑
图11：3月份汽车销量下滑比例
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按照中国橡胶信息贸易网所发布的消息来看，依据德国机动车协会也就是VDA的统计数据，德国在一季度期间，汽车的销售数量是70.13万辆。与之相比较，同比出现了减少的情况，减少幅度为20%。与此同时，鉴于受到疫情的影响，德国的汽车企业在三月这个时间段，所生产的汽车数量为28.79万辆。相较于去年同期，产量出现了减少，减少比例为37%。在这28.79万辆汽车当中，有23.45万辆用于出口。出口数量与去年同期相比，减少了32%。并且，在第一季度的时候，德国汽车的整体产量下滑幅度为20%。
2月份，因疫情产生影响，国内汽车的销量出现下滑，下滑幅度达到八成，3月，海外多个国家汽车销量下滑，整个一季度，全球汽车销量下滑情形显著。
关闭轮胎企业，会对橡胶消费产出直接影响。汽车销量下滑，可能致使消费萎缩的时间得到延长。
四、合成橡胶对天然橡胶影响较小
图12：国内合成橡胶累计产量 万吨
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图13：扬子石化丁二烯出厂价 元/吨
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前期，原油出现了大幅下跌的情况，美原油最低的时候跌破了20美元关口，合成橡胶中的丁二烯价格也大幅下滑，当前，丁二烯有多个出厂价均跌至了4000元/吨，这达到了近10年的最低点；国内合成橡胶在前两个月份累计的产量是92.5万吨，相较于去年同期减少了1.07%。天然橡胶的供给压力比较大，在价格低迷的期间，短期内原油价格下跌对于天然橡胶所产生的影响较小。
近期，原油减产预期呈现出升温态势，致使油价出现大幅反弹，美原油最高达到了29.13美元/桶。俄罗斯与沙特在现有减产协议破裂方面存在的分歧依旧存在，OPEC+原本定于4月6日召开的会议，虽然已经推迟至4月9日，市场信心由此得到了一定程度的提振，即便周四未能达成一致，油价长期停留在20美元/桶的可能性比较小，在疫情的背景下，低油价不符合产油国的长远利益。原油价格向下的下跌，对天然橡胶的影响，更多的是彰显出对经济前景所持的悲观态度，而借助合成橡胶对天然橡胶价格产生的影响相对较小。
五、行情展望
整的来看，虽说疫情正处于蔓延态势，然而疫情所产生的影响或许正在消退，影响最为显著的那个月份或许即将过去；天然橡胶的消费数量依旧会下降，不过下降的幅度将会逐步减小；当下疫情对于天然橡胶主要生产国的影响比较小，基本面的那种相对过剩情况或许会持续存在。
期货盘面橡胶指数前期持续创出新低，09合约最低至9360点，近期盘面止跌。从整个基本面来看，天然橡胶不具备大幅上涨的条件，但由于前期持续下跌，继续下探的幅度有限，后期或会有反弹，在没有其他突发因素下，盘面宽幅震荡可能较大。建议投资者以区间思路对待，激进投资者可轻仓逢低做多，设定止损。
