短期内，石油焦供需紧张的局面难以得到缓解，价格向上运行的概率较大。从中长期来看，国内石油焦新增加的产能较少，并且地炼产能有退出的预期，供需矛盾变得加剧，对进口的依赖持续攀升，进口受到阻碍或者成本被抬高，都会显著地抬高石油焦的价格。
中国石油焦市场供应格局
国内延迟焦化装置产能逐年递增，2023年以后增长率明显放缓
2020年，到2024年，中国延迟焦化装置产能复合增长率约是2.6%，特别在2022年，增长率增长至7.15%，此为5年内的最高情况，其增长主要源于2022年主流炼厂方面600万吨/年装置进行投产。
SMM掌握的情况显示，到2024年的时候，中国炼厂延迟焦化装置产能大概是1.51亿吨每年，和上一年相比增长了1.28%朝着增长趋势持续发展。主流炼厂延迟焦化产能维持稳定运行状态，在地方炼厂里山东地区有2家企业。这2家企业总计新增了190万吨每年的产能投入生产。延迟焦化产能不断增加到7100万吨每年，所占总体产能比例为47%。一直到现在，2025年并没有新增淘汰产能现象。炼厂延迟焦化装置产能实现平稳过渡 。
近一些年，中国延迟焦化装置的总体产能，保持着扩张的趋向，石油焦下游的企业，持续地发展，国内石油焦的需求，不断地在增加，这为炼厂延迟焦化的产能扩充，奠定了坚实的基础，并且延迟焦化装置的生命周期得以延长，其退出的步伐有所延缓，国内石油焦的供应，维持着增长的趋势。
中国石油焦延迟焦化装置产能分布
按区域分布状况来看：华东位列前四，华南位列前四，东北位列前四，西北位列前四。华东地区靠近沿海港口，华南地区靠近沿海港口，便于原油油轮装卸，能够高效转运海外原油，能够低成本转运海外原油，可为延迟焦化装置提供稳定原料，可为延迟焦化装置提供充足原料。东北地区是国内重要原油产区，西北地区是国内重要原油产区，能就地取材，原油可短距离输至炼厂，能大幅降低运输成本，能大幅降低运输风险，有力推动当地延迟焦化装置该地区产能增长。
从按省份分布的情形来看，山东地区延迟焦化的总产能是5,509万吨/年，在各地区中处于首位的位置，其所占总体产能的比例为36%，当中东营、淄博以及滨州这个三个地方产能的分布相对比较集中 。
论集团分布，地方炼厂延迟焦化装置的总产能，是7100万吨每年，占比是47%，处于首位；中石化延迟焦化装置的总产能，为4675万吨每年，占比31%，位居第二；中石油延迟焦化装置的总产能，是2450万吨每年，占比16%，位列第三；中海油延迟焦化装置的总产能，为880万吨每年，占比6%，处于末位。
地方炼厂延迟焦化装置产能，主要分布在山东地区，也分布在辽宁地区，还分布在浙江地区，尤其是山东地区，其产能占地方炼厂的65%，地炼企业数量多，产业集群效应显著，靠近原油进口港口以及国内原油产区，原料获取便利，运输成本低，产业配套完善 。
中国石油焦供应主要以高硫焦为主，尤其是4号焦占比高达57%
2024年，我国石油焦产量增高到3200万吨以上，同比增长约1%，中国石油焦供应主要是含硫量高的焦碳素，特别是4#占多达57%，其次是含硫量处于中等水平的焦部分总数占28%，最后是含硫量低的焦，仅占总体数量的7% 。
地方炼厂的高硫石油焦产量，其所占比例为73%，当中，4号焦的占比是68%，5号焦的占比是5%，中硫焦部分里，2#焦占比为3%，3#焦占比为20%，1#焦占比只有4%。中高硫焦在其中依旧占据处于主导性的地位，低硫焦的状态是较为紧缺。
2024年石油焦进口总量转为下滑，港口高位库存快速下降
2019年起，我国石油焦进口量急剧大幅攀升，于2019年为805万吨，到2023年跃至1,602万吨，达成翻倍增长，此期间增幅是99%。大量石油焦进口致使港口库存有充足货源来补充，纵观山东地区石油焦港口库存变化，2023年上半年港口库存显著大幅增长，增幅为108%，这跟进口量的持续加大关联紧密，大量进口石油焦涌入港口，从而推高了库存水平。
2024年，国内港口石油焦库存持续处于高位，贸易商外盘接货情绪平缓，使得全年石油焦进口量明显紧缩，全年石油焦进口是1340万吨，同比下滑16% ，进口量下滑，港口库存持续去库，2024年全年山东地区之中石油焦港口库存下滑41%至193万吨附近
一旦步入2025年之后，山东区域港口之中的石油焦库存，围绕着200万吨的附近范围，呈现出小幅波动的态势。
2024年进口美国焦稳居榜首，全年进口品种以高硫焦为主
2024年，中国石油焦进口市场呈现鲜明特征，美国在当中占据关键地位，从进口来源地来看，美国进口总量是386.14万吨，与此同时，美国石油焦进口量占总进口量的比例为28.82%，俄罗斯排名第二，进口占整个的比例是18%，其在石油焦出口领域展现出强劲实力，沙特阿拉伯占比12%，加拿大占比7%，哥伦比亚与委内瑞拉占比都是6%，这些国家共同构成中国石油焦进口供应主要来源方 。
在进口品种这儿，全年主要是高硫焦。2024年有数据表明，高硫焦占比百分之七十一，中硫焦占比百分之十九，低硫焦占比百分之十。跟2023年相比较之后，高硫焦占比虽稍微有些下降却依旧占据着主导地位。中硫焦占比从百分之十四上升到百分之十九，低硫焦占比从百分之十二下降至百分之十，
美国焦进口关税层层加码，成本上升美国焦进口量存宽幅下滑预期
自2025年4月起 ，中美贸易摩擦变得越发激烈起来 ，中国对于原产自美国的进口商品的关税进行了多次调整 ，截止到4月11日 ，中国对原产于美国的进口商品加征的关税从最初的34%上涨到了125% ，执行关税税率增长到了128% 。
4月10日12时01分之前，货物发出，其从启运地开始启运，在2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口，不加征本次加征的关税。
美国是全球最大石油焦生产国，其凭借稳定供应能力，还有合理价格体系，其石油焦产品在中国市场颇具竞争力，按当前到岸价计算，美国石油焦成本至少增加1,100元/吨，增幅是在,20%上方，中国进口美国石油焦性价比会大幅度降低，SMM预计美国焦进口量被预计减少30%更大 。
2025年多因素交织，炼厂运营成本困境加剧
原料抬升及检修企业增加，2025年国产石油焦供应缩减
围绕以上背景，自2025年一季度起，内在国内练产的炼厂延迟地焦化装置，其检修的发生频次显著增多，按照SMM所统计的数据表明，一直进展到当年3月底时，我国相关炼厂的延迟焦化炼厂配套设施工具装置，检修装置数量为32套，与上一年同期相比较，增长约78%，涉及到延迟焦化装置的产能规模为3590万吨，此数据与上一年同期数据相对比，增长幅度为69%。
考量全年状况，预估炼厂延迟焦化装置检修将会再度增添20套，所关联产能大约为2880万吨。就迄至当前所知晓的关于炼厂检修的信息而言，在2025年里主流炼厂在停工装置里处于主导地位，其涉及产能所占比例约莫为70%。地方炼厂全年检修所涉及的产能规模是最大的，达到了3400万吨。炼厂检修所涉及的指标主要是高硫焦，其中4#石油焦所占比例是最大的，占到了总体产能的54%。
中国石油焦市场需求格局
未来，预焙阳极产能扩增会紧跟下游需求，西南地区成为行业聚焦地，蒙古地区也成为行业聚焦地 。
2025 年至 2028 年，预焙阳极行业中有 617 万吨产能计划投产，要排除没有指标的新增计划，2025 年及至远期国内电解铝产能净增 65 万吨，预焙阳极产能扩增速度远远大于市场需求增长速度，此过剩问题会加剧，行业竞争将会更加激烈 。
看新增产能的分布区域，西南地区产能扩增显著，是增长主力区域，广西、云南等地新建项目多，因水电资源丰富吸引电解铝产能转移从而带动预焙阳极需求，山东地区作为主产区凭借原料和地理优势产能持续扩张，内蒙古地区因承接河南等地电解铝产能转移当地企业增产带动预焙阳极产能增长。
2022年以来负极材料产能快速扩增，有效产能利用率逐年降低
自从2022年开始，负极材料产能扩张速度飞快，截止到2024年产能增长到了接近大约497万吨的程度，产能有所增长的比率达到了150%，当中产能增长的速度远远超过了下游需求的增长速度了，市场当中供应和需求失去了平衡，竞争变得越发激烈起来，新增的产能变成比较难以释放出来，有效的产能利用率从71%下降到了37%。
2022年，产量是141万吨，2024年，产量达到了184万吨，产能增长率约是31%，虽存在增长，然而幅度相对产能扩张较为有限，三年里产量增长态势较为平缓。
2024年石油焦价格回顾
2024年9月起受下游备货需求增加支撑，低硫焦价格持续拉涨
2024年，东北地区的低硫石油焦，在1月至4月期间，因负极材料市场复工，下游电池厂生产排程增加，需求上升，价格呈震荡上行趋势。然而，进入二季度后，负极企业下游订单执行情况及新增订单数量减少，这致使对石油焦的采购需求逐渐减弱。再加国内供应过剩的现状，低硫石油焦价格开始进入小幅震荡下行的弱势局面。
先是从2024年三季度末起，负极材料企业下游订单呈现良好状况，企业石油焦库存降至低位，进而引发企业积极着手动货、补库这一行动，这样使得低硫焦价格由跌转涨，到2025年一季度特别是春节假期集中备货的情况出现，再加上政策干扰，放大了市场预期，推动低硫焦价格实现快速拉涨 。
2024年，中高硫焦价格呈现出整理震荡特性为主，进入5月后开始出现变化，直至三季度末，维持在相对稳定窄幅波动区间，进入2025年后，此焦价快速作出上扬态势 。
2024年，山东地区中高硫焦价格出现小幅波动，一季度时，负极市场状况好转，交易变得活跃起来，下游炭素企业采购颇为积极，价格有小幅上升，二季度里，炼厂检修情况增多，供应有所下降，刚需采购支撑价格在稳定中出现小幅上涨，之后因为采购情绪冷却，价格呈现出颓势，9月，地方炼厂盈利状况不佳致使产品硫分升高，部分企业进行检修停工，中硫石油焦供应变得紧缺，价格转而变强。年初高硫焦受市场情绪带动价格有小幅抬升，跟随其后震荡走弱 。
步入2025年，鉴于炼厂原料成本上升，部分炼厂尤其是山东地炼进行减量生产，加之春节假期下游预焙阳极企业集中备库，石油焦价格出现爆发式增长，煅后焦及预焙阳极价格随原料石油焦价格上涨而迅速拉涨，截至4月标杆企业预焙阳极采购价格涨至5205元/吨，较年初上涨29%。
2025年石油焦价格预测
宏观及政策面
1.进口关税调整
从2025年1月开始，燃料油进口关税税率，由原来的1%，提升到3%，山东地区燃料油消费税抵扣比例，也从全额抵扣，大幅下调至50 - 60%区间。自2025年4月12日起，对原产于美国的所有进口商品，加征125%关税，进口关税从3%提升到128%。
2.节能降碳政策
“双碳”目标推动环保实现升级以及税收趋于规范，地炼厂对于环保以及合规方面的要求得以提高，山东省拟定到2025年把地炼行业原油加工能力从1.3亿吨/年削减至9000万吨/年左右，降幅为30%，借助整合等形式淘汰落后产能，2024年国家多个部门要求淘汰200万吨/年及以下常减压装置，山东超过20%的此类装置受到影响。
基本面
3.国内石油焦供应
在2025年，国内并没有新增延迟焦化装置的计划，在那一年之内，炼厂的延迟焦化装置停工情况频繁出现，而且检修情况也很频繁，在4月到5月期间，检修所造成的损失量有了大幅的提升，再叠加消费税对利润率产生的影响，延迟焦化的产能利用率有所下滑，综合以上这些信息，2025年国内石油焦的供应量存在下滑的预期。
4.石油焦进口情况
我国石油焦最大进口来源国为美国，对于美国焦进口产生影响的关税层层加码，致使成本严重增加，美国所进口石油焦的总量预计会有所减少，减少幅度在30% - 40%左右。从总体情况来看，到2025年石油焦进口量在同比方面设有增长预期，然而涨幅有限，石油焦供应紧张这种格局难以被改变。
5.国内石油焦需求
电解铝行业需求，稳步呈现出增加态势，这为石油焦需求，提供了稳定稳固的支撑。新兴的负极材料，以及光伏硅料等新能源领域需求，更是快速迅猛地增长起来，成为强力拉动石油焦需求的重要关键力量。不过部分传统行业，比如玻璃行业需求，在不断进行缩减，金属硅行业需求，表现得较为平淡。石油焦市场需求结构，在持续不断地重塑着，新能源相关领域的占比，在持续不断地提高着。
石油焦价格上涨受宏观基本面带来的利好影响，到2025年石油焦价格的重心显著向上移动。
综合进行观察，在短期内，石油焦供需紧张的这种局面难以得到缓解，价格向上运行的概率比较大。从4月开始，进口收缩的预期得以强化，并且国内炼厂进入到检修集中的时期，价格已经呈现出向上运行的态势。从中长期的角度来看，国内石油焦新增产能比较少，而且存在地炼产能退出的预期，供需矛盾加剧，对进口的依赖持续提高，进口受到阻碍或者成本被抬高，都将会显著地提升石油焦价格。
但是，价格的走势，同样是面临着一些不确定的因素，比如说宏观经济形势要是缓慢地恢复，实体企业以及产业终端的消费需求恢复的时间比较长，这就有可能抑制价格的涨幅；万一煤炭行情以及相关的政策出现变化，那么也会对石油焦的价格产生间接的影响。
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